Investment Case
Auch: Investitionsthese · Beteiligungsrationale
Der Investment Case ist die zusammengefasste Investitionsthese für ein konkretes Immobilienobjekt oder -portfolio – ein Dokument oder eine Argumentationskette, die darlegt, warum und unter welchen Annahmen sich der Erwerb oder Verkauf wirtschaftlich lohnt.
Ausführliche Erklärung
Im institutionellen Immobiliengeschäft wird vor jeder größeren Transaktion ein Investment Case erstellt, der die Entscheidungsgrundlage für Investmentkomitees, Kreditgeber oder Fondsgremien bildet. Er fasst alle wesentlichen wirtschaftlichen, rechtlichen und marktbezogenen Faktoren zusammen, die für oder gegen die Investition sprechen.
Typische Bestandteile eines Investment Case:
- Objekt- und Marktanalyse: Lagequalität, Mikro- und Makrostandort, Mietermix, Zustand der Bausubstanz.
- Finanzmodell: Cashflow-Prognosen, erwartete Rendite (Ankaufsrendite, IRR, Gesamtkapitalrendite), Exit-Szenarien.
- Risikoanalyse: Leerstandsrisiko, Mieterbonität, regulatorische Risiken (z. B. Mietpreisbremse, energetische Sanierungspflichten), Marktzyklusrisiko.
- Wertsteigerungspotenzial: Value-Add-Möglichkeiten wie Modernisierung, Nachvermietung, Nutzungsänderung oder Nachverdichtung.
- Finanzierungsstruktur: Geplanter Einsatz von Eigen- und Fremdkapital, Auswirkungen auf die Eigenkapitalrendite (Leverage-Effekt).
- Exit-Strategie: Geplanter Haltezeitraum und Verkaufsszenarien am Ende der Investitionsperiode.
Praxisrelevanz für den Makler: Bei der Vermittlung größerer Gewerbeimmobilien oder Portfolios an institutionelle Käufer wird häufig erwartet, dass der Makler bereits Kerndaten für einen Investment Case liefert – etwa belastbare Mietvertragsübersichten, historische Bewirtschaftungskosten und eine plausible Markteinschätzung. Ein professionell aufbereiteter Investment Case durch den Verkäufer oder Makler kann den Verkaufsprozess erheblich beschleunigen, da er dem Käufer die eigene Prüfung erleichtert.
Beispiel aus der Praxis
Ein Immobilienfonds prüft den Ankauf eines Bürogebäudes. Der Investment Case zeigt: aktuelle Nettomietrendite von 5,2 %, stabile Mieterstruktur mit langfristigen Verträgen, Potenzial zur Mietsteigerung nach Ablauf der Indexklauseln, moderates Leerstandsrisiko und eine attraktive Exit-Perspektive nach sieben Jahren Haltedauer. Auf dieser Grundlage entscheidet das Investmentkomitee des Fonds über den Ankauf.
Rechtsgrundlage
Keine spezielle Rechtsgrundlage. Der Investment Case ist ein betriebswirtschaftliches Analyse- und Entscheidungsdokument ohne gesetzliche Formvorgabe.