Total Return
Auch: Gesamtertrag · Gesamtrendite
Der Total Return (Gesamtrendite) fasst die beiden zentralen Ertragsquellen eines Immobilieninvestments zusammen: den laufenden Ertrag aus Vermietung bzw. Ausschüttung und die Wertänderung der Immobilie über den Betrachtungszeitraum. Er gilt als die umfassendste Kennzahl zur Performancemessung von Immobilieninvestments.
Ausführliche Erklärung
Formel: Total Return = laufender Ertrag (Income Return) + Wertänderungsrendite (Capital Growth)
Die Kennzahl wird vor allem von institutionellen Investoren und in Immobilienindizes (etwa dem MSCI/IPD-Immobilienindex) verwendet, um die Wertentwicklung von Immobilienportfolios über einen einheitlichen Betrachtungszeitraum (meist ein Kalenderjahr) vergleichbar zu machen – ähnlich wie bei Aktienindizes, die Kursgewinn und Dividende zusammenfassen. Wichtige Aspekte für den Makler:
- Income Return: Entspricht im Wesentlichen dem laufenden Netto-Cashflow bzw. der Ausschüttungsrendite bezogen auf den Immobilienwert zu Periodenbeginn.
- Capital Growth: Bildet die Wertänderung der Immobilie über die Periode ab, meist auf Basis von Gutachterbewertungen (bei institutionellen Portfolios) oder Marktvergleichswerten.
- Benchmarking: Der Total Return ermöglicht den Vergleich unterschiedlicher Assetklassen (Büro, Wohnen, Logistik, Einzelhandel), Regionen und Managementstrategien über die Zeit und wird von institutionellen Investoren zur Erfolgsmessung von Asset-Management-Strategien genutzt.
- Abgrenzung zum ROI: Während der Return on Investment meist eine Totalperiodenbetrachtung über die gesamte Haltedauer darstellt, wird der Total Return typischerweise periodisch (z. B. jährlich) berechnet und eignet sich damit besser für laufendes Performance-Reporting und Peer-Group-Vergleiche.
Für den Makler ist der Total Return vor allem bei der Beratung institutioneller Kunden sowie bei der Einordnung von Marktberichten relevant, die häufig auf Total-Return-Indizes Bezug nehmen, um die Attraktivität von Standorten und Assetklassen zu bewerten.
Beispiel aus der Praxis
Eine Gewerbeimmobilie hat zu Jahresbeginn einen Marktwert von 10 Millionen Euro. Im Laufe des Jahres erzielt sie einen Netto-Cashflow von 400.000 Euro (Income Return: 4 %) und steigt im Wert auf 10,3 Millionen Euro (Capital Growth: 3 %). Der Total Return für dieses Jahr beträgt damit 7 %.
Rechtsgrundlage
Keine spezielle Rechtsgrundlage. Der Total Return ist eine betriebswirtschaftliche Performance-Kennzahl ohne eigenständige gesetzliche Regelung.